第355章 鹅厂的反应2

的财务报告核心数据页呈现出来。

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“pwc那边基于历史数据和行业基准，给出的公允估值区间是七十五到八十五亿，上限八十五亿。”许哲坦诚道，激光笔点过几个被标红的风险项，“他们的主要担忧，正如李总（李薇）之前强调的，集中于单款依赖、新游《乱世群雄》端游的投入产出不确定性，以及市场竞争加剧下cac的潜在飙升风险。”

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他话锋一转，激光笔的红点精准移动到旁边一页对比分析上：“然而，在谈判桌上，灵境的第二大个人股东兼核心顾问陈默，对这些风险点进行了逐一的、强有力的驳斥。”

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他调出赵明整理的简报：

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“单款依赖：《镜像追缉》dau突破2000万且仍在高速增长，付费率、arpu值、用户留存均远超行业标杆，生命周期模型乐观。同时，端游《乱世群雄》已进入最终压测阶段，研发资金完全由灵境自有现金流（当前超四亿）覆盖，无短期负债压力，独立性极强。”

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“cac风险：灵境当前超过70%的新增用户来自自然流量和玩家社交裂变，其独特的非对称竞技+强社交裂变模式使其cac远低于行业均值，且随着口碑效应和社区粘性增强，此优势壁垒在加高。普华的‘上升预期’是基于普遍市场担忧的外推，非灵境业务模型的必然。”

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“成本控制与效率：这是灵境的核心竞争力之一。其服务器带宽利用效率、市场推广费用占比均达到行业顶尖水平，背后有顶尖技术架构（cto代海涛为前祖龙核心）及疑似顶级外部顾问（指向陈默）深度优化之功。”

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许哲的声音清晰而坚定，将陈默在谈判桌上的锋芒一一复现：“陈默的核心论点是：灵境开辟并领跑了一条全新的、充满潜力的‘非对称竞技+强社交+高品质美术’的黄金赛道。九十亿估值，是对其领跑者地位、强悍盈利能力、独特成本优势及清晰未来产品管线（《乱世群雄》端游、《镜像追缉》ip深化、代号‘星渊’的开放世界rpg手游）的综合定价。他明确表示，灵境不缺钱，缺的是能让他们飞得更高更远的‘风’。这个价格，

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